Banco de Canadá se prepara para una fuerte baja de tipos de interés: ¿Rescatará a la economía debilitada?

El Banco de Canadá se prepara para una importante rebaja de los tipos de interés en medio de una desaceleración económica

Se espera ampliamente que el Banco de Canadá (BoC) anuncie un recorte significativo de los tipos de interés en su próxima reunión el 11 de diciembre de 2024. Impulsados por un fuerte aumento del desempleo, un crecimiento económico lento y una inflación que alcanza su objetivo, muchos economistas predicen ahora una sustancial reducción de 50 puntos básicos (pb). Esta posible medida marca un cambio notable en la política monetaria del BoC, cuyo objetivo es estimular una economía debilitada y apoyar a los canadienses que enfrentan dificultades financieras. Este artículo profundiza en los factores que impulsan este recorte de tipos previsto, su posible impacto en varios sectores y las diferentes opiniones entre los economistas sobre el mejor curso de acción.

Los indicadores económicos señalan la necesidad de una reducción de tipos

Los datos económicos recientes muestran un panorama preocupante, lo que alimenta las expectativas de un recorte significativo de los tipos. He aquí un resumen de los indicadores clave:

• Desempleo creciente: En noviembre de 2024, la tasa de desempleo subió al 6,8 %, la más alta en casi ocho años (excluyendo el periodo de la pandemia). Este aumento indica un debilitamiento del mercado laboral y genera preocupación sobre la salud económica general.
• Crecimiento del PIB rezagado: El Producto Interno Bruto (PIB) de Canadá creció tan solo un 1 % en el tercer trimestre de 2024, por debajo de la previsión del BoC del 1,5 %. Este bajo rendimiento indica una desaceleración de la economía que puede requerir un impulso.
• Inflación en el objetivo, pero inflación subyacente elevada: Si bien la inflación general alcanzó el objetivo del 2 % del BoC en octubre de 2024, las medidas de inflación subyacente, que excluyen elementos volátiles como los alimentos y la energía, sorprendieron al alza. Esto sugiere que las presiones de precios subyacentes persisten, aunque el fuerte aumento del desempleo probablemente tenga prioridad en la toma de decisiones del BoC.

Expectativas del mercado y acciones anteriores del BoC

Los mercados financieros y las instituciones financieras prominentes coinciden con la predicción de un recorte sustancial de los tipos.

• Cambios en las previsiones: Los principales bancos como BMO y Scotiabank han revisado sus previsiones a un recorte de 50 pb tras la publicación de los preocupantes datos de desempleo. Esto demuestra un creciente consenso entre los expertos financieros.
• Precios del mercado de bonos: El mercado de bonos está actualmente valorando una probabilidad del 75 % de un recorte de 50 pb, lo que refleja un fuerte sentimiento inversor hacia una reducción significativa.
• Precedente establecido: El BoC ya aplicó un recorte de 50 pb en octubre de 2024, citando preocupaciones sobre el debilitamiento del mercado laboral y el crecimiento económico. Esta acción anterior sugiere una voluntad de tomar medidas decisivas para abordar los desafíos económicos.

Puntos de vista divergentes: 50 pb frente a 25 pb

Si bien un recorte de 50 pb parece probable, algunos economistas abogan por un enfoque más cauteloso, sugiriendo una reducción menor de 25 pb. He aquí un vistazo a los argumentos de cada lado:

Argumentos a favor de un recorte de 25 pb:

• Señales de reactivación de la demanda de los consumidores: Algunos indicadores sugieren una posible recuperación del gasto de los consumidores, lo que implica que la economía puede no requerir un recorte de tipos agresivo.
• Aumento de la actividad en el mercado inmobiliario: Los datos recientes apuntan a un aumento de la actividad en el mercado inmobiliario, lo que genera preocupación de que un recorte de tipos importante pueda sobrecalentar este sector.
• Debilitamiento del dólar canadiense: Un recorte de tipos significativo podría debilitar aún más el dólar canadiense, empujándolo potencialmente hacia mínimos de 20 años, lo que podría aumentar los costes de importación y contribuir a la inflación.

Argumentos a favor de un recorte de 50 pb:

• Debilidad del mercado laboral: Con el desempleo en su nivel más alto en ocho años (excluyendo la pandemia), puede ser necesaria una acción decisiva para evitar un mayor deterioro y apoyar la creación de empleo.
• Crecimiento económico moderado: El crecimiento del PIB del 1 % está muy por debajo de la previsión del BoC, lo que indica la necesidad de un estímulo para impulsar la actividad económica.
• Incertidumbre global: Las perspectivas económicas mundiales siguen siendo inciertas, con posibles riesgos derivados de las tensiones geopolíticas y la dinámica comercial. Un recorte de tipos proactivo podría ayudar a proteger a la economía canadiense de estos vientos en contra externos.

Implicaciones de un recorte de tipos de 50 pb

Si el BoC procediera con una reducción de 50 pb, el tipo de interés se situaría en el 3,25 %, el más bajo desde septiembre de 2022. Esto se traduciría en un tipo preferencial del 5,45 %, lo que podría dar lugar a varias consecuencias:

• Reducción de los costes de los préstamos: Los canadienses con hipotecas y líneas de crédito a tipo variable verían una reducción de sus costes de préstamo, lo que les proporcionaría cierto alivio financiero.
• Impacto en los propietarios de hipotecas: Esto podría ser particularmente beneficioso para los propietarios de viviendas con hipotecas a tipo variable, lo que podría estimular el mercado inmobiliario.
• Efectos en el mercado financiero: Es probable que el mercado de bonos ya haya descontado el recorte, por lo que la volatilidad inmediata podría ser limitada. Sin embargo, un dólar canadiense más débil podría afectar a los costes de importación y contribuir potencialmente a la inflación.
• Inversión empresarial: Un crédito más barato podría fomentar la inversión empresarial, aunque la débil demanda y la incertidumbre mundial podrían limitar la eficacia de esta medida.

Análisis exhaustivo de un posible recorte de tipos de 50 puntos básicos

El recorte de tipos previsto refleja un cambio significativo en la política monetaria del BoC, cuyo objetivo es abordar el deterioro de las condiciones económicas.

• Fundamento económico: La combinación de un débil crecimiento económico, un preocupante aumento del desempleo y una inflación que alcanza su objetivo (a pesar de la elevada inflación subyacente) proporciona una sólida justificación para un recorte sustancial de los tipos.
• Impacto en el mercado y en las partes interesadas: Un recorte de 50 pb probablemente afectaría a los mercados financieros, los prestatarios, los consumidores y las empresas. Si bien podría proporcionar alivio a los propietarios de hipotecas y potencialmente estimular la actividad económica, también conlleva riesgos, como un dólar canadiense más débil y posibles presiones inflacionarias.

Tendencias más amplias y efectos a largo plazo

Este posible recorte de tipos podría señalar el inicio de un ciclo de flexibilización prolongado.

• Trayectoria de la política monetaria: El BoC puede estar embarcado en una senda de tipos de interés más bajos para proporcionar apoyo a largo plazo a la economía. Sin embargo, si las presiones inflacionistas reaparecen, el BoC podría enfrentarse a dificultades para equilibrar su doble mandato de estabilidad de precios y crecimiento económico.
• Cambios económicos estructurales: Los tipos bajos prolongados podrían influir en los balances de los hogares y las empresas, lo que podría fomentar la toma de riesgos. Los responsables políticos tendrán que controlar el sobrecalentamiento de los mercados de activos.
• Impactos socioeconómicos: La reducción de los costes de los préstamos podría ofrecer un alivio inmediato a los hogares, pero también podría ampliar la desigualdad de la riqueza al inflar los precios de los activos.

Conclusión: Navegando por la incertidumbre

El posible recorte de tipos de 50 pb del BoC es una medida decisiva destinada a abordar el estancamiento económico y la debilidad del mercado laboral. Si bien es probable que los impactos inmediatos sean favorables para el crecimiento, la decisión conlleva riesgos relacionados con la depreciación de la moneda, las presiones inflacionistas y los desequilibrios de los mercados de activos. El BoC deberá comunicar cuidadosamente su estrategia para mantener la confianza entre los consumidores, las empresas y los inversores internacionales. La eficacia de esta medida dependerá de varios factores, incluidas las condiciones económicas mundiales y la coordinación de la política fiscal nacional.