El sueño de IA de $35 mil millones de CoreWeave se está resquebrajando a medida que Microsoft se retira y los fundadores retiran efectivo
La Apuesta de CoreWeave por la Nube de IA de 35 Mil Millones de Dólares: ¿Éxito o Fracaso?
Microsoft Se Retira, los Fundadores Venden: ¿Es la Salida a Bolsa de IA de CoreWeave un Castillo de Naipes?
CoreWeave, una fuerza en ascenso en la computación en la nube impulsada por la IA, se dirige rápidamente hacia una gran salida a bolsa de 35 mil millones de dólares. Pero detrás de la publicidad, una serie de señales de alerta (el retroceso parcial de Microsoft, las crecientes pérdidas financieras y una dependencia excesiva de Nvidia) ha hecho que los inversores se pregunten si este es el futuro de la infraestructura de IA o una apuesta de alto riesgo.
Grietas en el Núcleo: Los Desafíos Que Enfrenta CoreWeave
CoreWeave se ha beneficiado del auge de la IA generativa, pasando de sus raíces en la minería de criptomonedas a la computación en la nube de IA en 2019. Con un crecimiento explosivo de los ingresos de 16 millones de dólares en 2022 a la asombrosa cifra de 1.9 mil millones de dólares en 2024, la compañía se ha convertido en un importante actor en la carrera de la nube de IA. Pero a medida que mira su debut público, las vulnerabilidades estructurales se están volviendo más evidentes:
La Retirada de Microsoft: Un Golpe a la Estabilidad
Microsoft, que representó el 62% de los ingresos de CoreWeave en 2024, supuestamente ha reducido sus compromisos debido a retrasos e incumplimiento de plazos. Esto plantea serias preocupaciones sobre la capacidad de CoreWeave para cumplir a gran escala. Si el gigante tecnológico continúa distanciándose, la valoración de CoreWeave podría verse muy afectada, lo que haría que sus ambiciones de salida a bolsa sean mucho menos seguras.
Pérdidas Infladas y Dependencia de la Deuda
A pesar de su meteórico aumento de los ingresos, CoreWeave está gastando dinero en efectivo a un ritmo alarmante, registrando una pérdida neta de 863 millones de dólares en 2024. La compañía ha recaudado agresivamente 14.5 mil millones de dólares en deuda y capital en 12 rondas de financiación, con 11 mil millones de dólares solo en préstamos. Con el creciente escepticismo de los inversores, la salida a bolsa es ahora una apuesta de alto riesgo sobre si el crecimiento de los ingresos puede superar la inestabilidad financiera.
Una Dependencia Peligrosa de Nvidia
Cada chip en la infraestructura de CoreWeave proviene de un solo proveedor: Nvidia. Cualquier interrupción en la cadena de suministro de Nvidia, como los recientes retrasos con sus GPU Blackwell, podría dejar a CoreWeave buscando alternativas. Si bien Nvidia ha sido un impulsor crucial del rápido ascenso de CoreWeave, esta dependencia unilateral deja a la compañía vulnerable a los cambios de precios, las limitaciones de producción y la evolución de la dinámica del mercado.
Los Fundadores Venden: ¿Una Señal de Advertencia?
Desde diciembre de 2023, los tres cofundadores de CoreWeave han vendido al menos 150 millones de dólares en acciones cada uno. Esta medida, solo meses antes de la salida a bolsa, plantea preguntas sobre su confianza a largo plazo en la compañía. Los inversores a menudo ven las ventas de acciones de iniciados como una señal de alerta, lo que indica que aquellos más cercanos al negocio pueden ver turbulencias por delante.
Gobierno Corporativo: Una Jugada de Poder
A pesar de poseer solo el 30% de las acciones de CoreWeave, los principales ejecutivos de la compañía controlan más del 80% de los derechos de voto. Este control estricto sobre la toma de decisiones podría disuadir a los inversores institucionales que desconfían de los riesgos de gobierno, particularmente en una compañía que aún no ha demostrado que puede generar ganancias sostenibles.
Perspectivas de los Inversores: ¿Revolución de la Nube de IA o Apuesta de Alto Riesgo?
La salida a bolsa de CoreWeave es más que solo otro debut tecnológico: es una prueba para el auge de la nube de IA. Pero sus desafíos subrayan una tensión más profunda en la carrera de la infraestructura de IA: ¿Es la ola actual de inversión impulsada por la IA un juego sostenible a largo plazo, o estamos presenciando otra burbuja inflada?
El Mercado de la Nube de IA: Un Arma de Doble Filo
La demanda de potencia informática impulsada por la IA nunca ha sido tan alta, con empresas que buscan desesperadamente acceso a la infraestructura basada en GPU. CoreWeave, como uno de los pocos proveedores que se especializa en cargas de trabajo de IA, está en una posición para capitalizar esta tendencia. Pero los mismos factores que impulsan su crecimiento (alta concentración de clientes, gastos de capital masivos y dependencia de un solo proveedor de chips) también podrían ser su talón de Aquiles.
Los Próximos Pasos de Microsoft Son Importantes
La estrategia en evolución de Microsoft será un factor crítico. Si continúa reduciendo la dependencia de CoreWeave en favor de su propia infraestructura, podría causar conmoción en el sector de la nube de IA. Por otro lado, un compromiso renovado fortalecería las perspectivas a largo plazo de CoreWeave y consolidaría la confianza de los inversores.
¿Se Mantendrá el Dominio de Nvidia?
A medida que Nvidia consolida su papel como la columna vertebral de la infraestructura de IA, pueden surgir jugadores alternativos, desafiando su dominio. Si la competencia de AMD, Intel u otros contendientes gana terreno, la dependencia de CoreWeave de Nvidia podría convertirse en una desventaja competitiva en lugar de un activo.
El Veredicto: Alto Riesgo, Alta Recompensa
La salida a bolsa de CoreWeave está a punto de ser un momento decisivo para la industria de la computación en la nube de IA. Si la compañía diversifica con éxito sus fuentes de ingresos, fortalece la resiliencia de la cadena de suministro y demuestra sostenibilidad financiera, podría obtener una valoración aún mayor después de la salida a bolsa. Pero si la concentración de clientes, la inestabilidad financiera y los problemas de gobierno persisten, la compañía puede enfrentar una brutal corrección del mercado.
Para los inversores, la decisión es clara: apostar en grande por la próxima fase de la infraestructura de IA, o prepararse para un posible ajuste de cuentas en uno de los sectores más promocionados de la tecnología.