El PIB de India se recupera, pero no alcanza el auge del 8 por ciento necesario para el crecimiento a largo plazo
La encrucijada del crecimiento en India: ¿Pueden las reformas políticas superar la brecha del 8%?
Recuperación del PIB de India: Más fuerte, pero no lo suficiente
La economía de India registró un crecimiento del PIB del 6,2% en el trimestre que finalizó en diciembre de 2024, una mejora con respecto al 5,6% del trimestre anterior. Si bien este repunte refleja un fuerte consumo rural impulsado por un buen monzón y un mayor gasto público, todavía no alcanza el crecimiento del 8,6% registrado hace un año. Lo que es más importante, se mantiene por debajo del umbral sostenido del 8% necesario para que India se transforme en una economía desarrollada para 2047.
Principales aspectos económicos destacados:
- El gasto público aumentó hasta el 8,3% en el tercer trimestre, frente al 3,8% del trimestre anterior.
- El Banco de la Reserva de India revisó a la baja su previsión de crecimiento para 2024-25 del 7,2% al 6,6%, citando desaceleraciones cíclicas y una débil inversión privada.
- La inversión extranjera directa se desplomó, y la inversión extranjera neta de abril a diciembre de 2024 se redujo a solo $1.200 millones de dólares, en comparación con $7.800 millones de dólares el año anterior.
- La inversión del sector privado sigue siendo lenta, lo que plantea riesgos a largo plazo.
- Los riesgos externos están aumentando, especialmente debido a las posibles perturbaciones del comercio derivadas de los cambios en la política estadounidense.
Por qué el crecimiento sigue estancado por debajo del 8%
A pesar del repunte, India se enfrenta a obstáculos estructurales que le impiden alcanzar un alto crecimiento sostenido. El consumo rural y el gasto público son solo catalizadores a corto plazo. Sin una sólida inversión privada y reformas estructurales más profundas, el crecimiento tendrá dificultades para superar su techo actual.
1. La inversión privada sigue siendo el eslabón perdido
Un factor crucial que frena el crecimiento a largo plazo es la persistente debilidad de la inversión del sector privado. Si bien el consumo y el gasto público han impulsado los repuntes a corto plazo, no son suficientes para impulsar una expansión sostenida.
- La renuencia de las empresas a invertir se deriva de las incertidumbres políticas y la volatilidad económica mundial.
- Los mayores costes de endeudamiento han atenuado los gastos de capital.
- Los sectores de la manufactura y la infraestructura necesitan incentivos más fuertes para impulsar las inversiones a gran escala.
2. El descenso de la inversión extranjera es una señal de problemas
La fuerte caída de India en la inversión extranjera neta (de $7.800 millones de dólares a $1.200 millones de dólares en solo un año) suscita preocupación por la fuga de capitales y la confianza de los inversores. Los inversores mundiales buscan marcos reguladores estables y mayores rendimientos, que India debe abordar activamente.
- El gobierno necesita agilizar los trámites burocráticos que disuaden a los inversores extranjeros.
- Los sectores de infraestructura, tecnología y energía verde requieren nuevos incentivos para atraer capital extranjero a largo plazo.
- Un impulso estratégico para integrar a India más profundamente en las cadenas de suministro mundiales podría invertir la tendencia de salida de capitales.
3. Los riesgos externos y los vientos en contra del comercio se avecinan
La economía de India no es inmune a las presiones externas. Las políticas comerciales estadounidenses y las tensiones geopolíticas podrían perturbar las industrias orientadas a la exportación. Además, la volatilidad de los precios mundiales de las materias primas y las presiones inflacionistas pueden limitar aún más el impulso económico.
- Los responsables políticos deben protegerse contra los riesgos económicos mundiales diversificando las asociaciones comerciales.
- Las industrias orientadas a la exportación necesitan apoyo político para seguir siendo competitivas en medio de las incertidumbres comerciales.
¿Qué nos espera? Las proyecciones de alto riesgo para el cuarto trimestre y 2025
El próximo trimestre es fundamental. Para cumplir el objetivo revisado del 6,5% anual del PIB, India necesita un crecimiento acelerado del 7,7% o superior en el cuarto trimestre. Sin embargo, la mayoría de las proyecciones sitúan el crecimiento del año fiscal 2025-26 entre el 6,3% y el 6,8%, lo que indica que la esquiva marca del 8% sigue siendo un objetivo lejano.
Conclusiones para los inversores: dónde vigilar el crecimiento
- Sectores preparados para obtener ganancias a corto plazo: Bienes de consumo, agronegocios e infraestructura (impulsados por el gasto público y la demanda rural).
- Apuestas a largo plazo: Tecnología, energías renovables y fabricación nacional (si mejoran los incentivos políticos).
- Sectores de alto riesgo: Industrias dependientes de las exportaciones que se enfrentan a incertidumbres comerciales externas y sectores con gran inversión privada que carecen de apoyo político.
¿Puede India superar su techo de crecimiento?
La economía de India se encuentra en un momento crucial. Si bien el consumo rural y el gasto público han amortiguado la desaceleración, la inversión privada sigue siendo el ingrediente que falta para un alto crecimiento sostenido. Sin abordar los cuellos de botella estructurales, la confianza de los inversores extranjeros y los riesgos comerciales, India podría tener dificultades para alcanzar su ambicioso objetivo de desarrollo para 2047.
Tanto para los inversores como para los responsables políticos, los próximos 12 meses determinarán si India se consolida como un líder del crecimiento o permanece atrapada por debajo del techo del 8%.