El Banco Popular de China lanza una segunda oleada de inyección de liquidez: Un cambio de juego para los mercados de capital de China
El Banco Central de China redobla su apoyo al mercado con un programa masivo de swaps
PEKÍN — El banco central de China anunció el martes una expansión radical de su programa de apoyo al mercado, lanzando una segunda ronda de operaciones de swap por valor de 5 billones de yuanes (700.000 millones de dólares) mientras se apresura a apuntalar la segunda economía más grande del mundo en medio de la persistente turbulencia del mercado.
La última medida del Banco Popular de China, que se basa en su intervención inicial de octubre, representa una de sus medidas más agresivas hasta la fecha para estabilizar los volátiles mercados de capital del país y restaurar la confianza de los inversores. El programa permite a las instituciones financieras intercambiar activos menos líquidos por bonos del gobierno y otros valores de alta calidad.
"Esta es la señal más clara hasta ahora de Pekín de que no permitirá que la inestabilidad del mercado amenace la recuperación económica", dijo Wang, economista jefe para Asia de ALQ Capital. "La escala y el alcance de esta intervención sugieren una creciente preocupación por las vulnerabilidades subyacentes del mercado".
Un nuevo y audaz capítulo en la intervención del mercado
La nueva facilidad de swap del banco central, conocida como SFISF, representa una expansión dramática de su programa de octubre, en el que 20 instituciones intercambiaron activos por 500.000 millones de yuanes. La última ronda mantiene la escala mínima de operación, pero abre la participación a empresas de valores, gestores de fondos y cinco grandes compañías de seguros adicionales.
En virtud del programa, estas instituciones pueden pignorizar una variedad de activos —incluidos bonos, ETF de acciones y acciones de empresas del índice CSI 300— a cambio de bonos del gobierno y letras del banco central. Los swaps tendrán una duración de un año, con posibles prórrogas en función de las condiciones del mercado.
"Lo notable no es solo el tamaño, sino la flexibilidad", dijo Wang. "El Banco Popular de China está creando una red de seguridad que puede expandirse según sea necesario".
La crisis detrás de la respuesta
La agresiva intervención del mercado de China se produce en medio de crecientes desafíos:
Los mercados de capital del país se han visto afectados por una confluencia de presiones: las tensiones geopolíticas, el lento crecimiento interno y la disminución de la confianza de los inversores han creado una tormenta perfecta de volatilidad en el mercado. Los problemas del sector inmobiliario y las preocupaciones sobre la deuda de los gobiernos locales han complicado aún más el panorama.
Los inversores minoristas, que dominan los mercados chinos, se han retirado cada vez más, creando un vacío de liquidez que ha amplificado las oscilaciones del mercado. El nuevo programa tiene como objetivo empoderar a los inversores institucionales como fuerzas estabilizadoras, lo que podría marcar un cambio con respecto a la estructura del mercado tradicionalmente impulsada por el comercio minorista de China.
Despliegue estratégico con condiciones
El banco central ha impuesto estrictos controles sobre cómo las instituciones pueden utilizar los activos tomados prestados. Los fondos deben dirigirse específicamente a inversiones en el mercado de valores, ETF y actividades de creación de mercado: un enfoque específico destinado a garantizar que el apoyo fluya directamente a los mercados de capital.
Este enfoque dirigido representa un cuidadoso equilibrio. Si bien proporciona un apoyo crucial al mercado, también pretende evitar el tipo de estímulo generalizado que podría exacerbar los desequilibrios económicos existentes.
Implicaciones y riesgos más amplios
La expansión del programa conlleva tanto promesas como posibles inconvenientes para el panorama financiero de China:
Para los inversores institucionales, la liquidez adicional podría provocar un repunte en las acciones y los ETF infravalorados. Sin embargo, algunos analistas advierten que esto podría crear condiciones artificiales en el mercado si no va acompañado de mejoras económicas fundamentales.
La intervención también podría afectar la posición de China en los mercados mundiales. Si bien el apoyo puede estabilizar los mercados internos a corto plazo, las intervenciones repetidas corren el riesgo de crear problemas de percepción entre los inversores internacionales.
"La pregunta clave no es sobre la eficacia inmediata del programa, sino sobre sus implicaciones a largo plazo", dijo Wang. "¿Puede salvar la brecha hasta que regrese el crecimiento orgánico, o está creando nuevos riesgos?"
Mirando hacia el futuro
El éxito de la intervención en el mercado de China probablemente dependerá de factores que van más allá de la simple inyección de liquidez. Las reformas estructurales, la recuperación económica y las condiciones del mercado mundial desempeñarán un papel crucial para determinar si este programa de apoyo masivo logra sus objetivos previstos.
Por ahora, los participantes del mercado están observando atentamente cómo se desarrolla esta intervención sin precedentes. La implementación del programa en los próximos meses podría proporcionar información crucial sobre la salud económica de China y la dirección futura de sus mercados financieros.
"Esto es más que una simple estabilización del mercado", señaló Wang. "Es una prueba de la capacidad de China para navegar entre las fuerzas del mercado y la intervención estatal en un entorno global cada vez más complejo".