Sunac se enfrenta a la amenaza de liquidación a medida que se agrava la crisis inmobiliaria de China

Sunac se enfrenta a la amenaza de liquidación en medio de la agitación del sector inmobiliario chino

En un acontecimiento significativo dentro del turbulento sector inmobiliario chino, Sunac (融创中国), uno de los principales promotores inmobiliarios del país, se enfrenta a la amenaza de liquidación tras una solicitud presentada por China Cinda Asset Management (中国信达). La solicitud, iniciada a principios de enero de 2025, se centra en una garantía de préstamo de 30 millones de dólares asociada a la filial de propiedad total indirecta de Sunac, Shining Delight Investment Limited. China Cinda alega que Sunac no pagó el principal ni los intereses devengados de este préstamo, lo que llevó a la empresa de gestión de activos a buscar una intervención legal.

El 9 de enero, Sunac anunció públicamente la solicitud de liquidación, con la vista programada para el 19 de marzo en Hong Kong. Tras el anuncio, las acciones de Sunac se desplomaron más de un 25% en la Bolsa de Hong Kong, lo que refleja la preocupación de los inversores por la estabilidad financiera de la empresa. Este incidente forma parte de una tendencia más amplia de dificultades financieras que afectan a las empresas inmobiliarias chinas, muchas de las cuales se han enfrentado a solicitudes de liquidación similares mientras los acreedores intentan salvaguardar sus intereses en medio de una recesión generalizada del sector.

Sunac se ha opuesto firmemente a la solicitud de liquidación, afirmando su compromiso de resolver sus problemas de deuda a través de diversas medidas, como la venta de activos, préstamos de accionistas y financiación de capital. Mientras la empresa navega por su segunda ronda de reestructuración de deuda, las negociaciones con los acreedores siguen siendo intensas, y el resultado de la solicitud de liquidación sigue siendo incierto.

Puntos clave

• Solicitud de liquidación presentada: China Cinda ha presentado una solicitud de liquidación contra Sunac por una garantía de préstamo de 30 millones de dólares.
• Impacto en el mercado de valores: Las acciones de Sunac cayeron un 25,71% tras el anuncio, lo que indica las preocupaciones de los inversores.
• Desafíos en todo el sector: Este evento forma parte de una tendencia más amplia de inestabilidad financiera en el sector inmobiliario chino, que afecta a más de 20 promotores importantes.
• Esfuerzos de reestructuración de la deuda: Sunac está llevando a cabo activamente una reestructuración de la deuda mediante la venta de activos, préstamos de accionistas y financiación de capital para mitigar las dificultades financieras.
• Proceso legal: La vista de liquidación está fijada para el 19 de marzo en Hong Kong, sin un resultado definitivo aún.

Análisis en profundidad

La solicitud de liquidación contra Sunac pone de manifiesto la precaria situación del mercado inmobiliario chino, que se ha enfrentado a la disminución de las ventas, la caída de los precios de los activos y el aumento de la carga de la deuda. Desde la segunda mitad de 2021, numerosos promotores inmobiliarios, incluidos gigantes como Country Garden (碧桂园) y Longfor Group (龙光集团), se han enfrentado a presiones financieras similares, lo que ha dado lugar a una serie de procedimientos de liquidación y reestructuración de la deuda.

La decisión de China Cinda de solicitar la liquidación es un esfuerzo estratégico para hacer cumplir el reembolso de la deuda en medio de las dificultades financieras de Sunac. Los acreedores suelen utilizar las solicitudes de liquidación como un medio para ejercer presión, con el objetivo de priorizar la recuperación de la deuda iniciando procedimientos legales que podrían resultar en la liquidación de los activos de la empresa para satisfacer las deudas pendientes. Sin embargo, dichas solicitudes también pueden perturbar las negociaciones de reestructuración de la deuda en curso, lo que podría provocar una incertidumbre financiera prolongada para la empresa.

El enfoque de Sunac para gestionar su crisis de deuda ha implicado múltiples estrategias. La empresa ha estado vendiendo activos, buscando préstamos de accionistas y participando en la financiación de capital para obtener capital. Cabe destacar que, en noviembre de 2023, Sunac completó su primera reestructuración de deuda en el extranjero, reduciendo su deuda externa en aproximadamente un 45%, lo que proporcionó un margen temporal para las obligaciones de pago. A nivel nacional, Sunac ha estado negociando acuerdos de reestructuración de deuda de segunda ronda, con el objetivo de reducir su deuda nacional total en más del 50% mediante recompras de efectivo, canjes de deuda por capital, intercambios de activos por deuda y plazos de pago ampliados.

A pesar de estos esfuerzos, el entorno económico general plantea importantes desafíos. El mercado inmobiliario chino ha experimentado una fuerte caída de las ventas, con las ventas contractuales de Sunac cayendo un 44% en 2024 en comparación con el año anterior. Además, la devaluación de los activos complica los reembolsos de la deuda, ya que la disminución del valor de las propiedades reduce la garantía que respalda las obligaciones de Sunac. Estos factores contribuyen a la incertidumbre que rodea el futuro financiero de Sunac y las posibles consecuencias de la solicitud de liquidación pendiente.

Además, los problemas financieros de Sunac no se limitan a la empresa matriz. Sunac Services (融创服务), la filial cotizada de la empresa, también ha experimentado dificultades financieras debido a su dependencia de Sunac para obtener ingresos y al impacto de las provisiones por deterioro asociadas. La interconexión de la estructura corporativa de Sunac significa que los problemas de deuda de la empresa matriz podrían tener efectos en cadena en sus filiales, exacerbando la inestabilidad financiera general.

¿Sabías que?

• Dificultades financieras generalizadas: Más de 60 empresas inmobiliarias chinas cotizadas han incumplido sus deudas en los últimos años, lo que refleja problemas sistémicos dentro del sector.
• Métodos de reestructuración de la deuda: Las empresas inmobiliarias chinas suelen emplear estrategias como la ampliación de la deuda, el canje de deuda por capital y la venta de activos para gestionar las dificultades financieras, aunque estas medidas suelen ser insuficientes para reducir significativamente la carga de la deuda.
• Impacto en las filiales: Sunac Services, una filial clave, ha sufrido pérdidas sustanciales debido al aumento de las provisiones por deterioro vinculadas a las dificultades financieras de Sunac, lo que pone de manifiesto los riesgos interconectados dentro de las estructuras de conglomerados.
• Volatilidad del mercado de valores: El anuncio de solicitudes de liquidación puede provocar caídas inmediatas y severas en los precios de las acciones, como se ha visto con la caída del 25% de las acciones de Sunac tras la última solicitud.
• Procesos judiciales en Hong Kong: Las solicitudes de liquidación en Hong Kong tienen un peso significativo, ya que el sistema legal de la región ofrece una sólida protección a los acreedores, lo que a menudo dificulta que las empresas eviten la liquidación de activos una vez iniciados los procedimientos.

Mientras el mercado inmobiliario chino sigue navegando entre las dificultades económicas, el destino de Sunac sigue siendo un indicador de la salud general del sector. Las partes interesadas seguirán de cerca la próxima vista de liquidación y los esfuerzos de reestructuración en curso de Sunac para evaluar el potencial de recuperación o de mayor declive de uno de los promotores inmobiliarios más importantes de China.