La reputación de Suiza por su gestión financiera segura e independiente se enfrenta a un gran desafío con la controvertida transferencia de custodia del fondo de pensiones principal del país, el AHV (Alters- und Hinterlassenenversicherung). Compenswiss, responsable de gestionar los activos de las pensiones suizas, decidió trasladar la custodia del fondo AHV de UBS (Suiza) a la filial de State Street en Múnich para ahorrar costes y mejorar la eficiencia. Si bien algunos ven esto como una tendencia global hacia gestores de activos a gran escala que ofrecen mayor eficiencia y soluciones tecnológicas, los críticos argumentan que externalizar la soberanía financiera a un custodio estadounidense compromete la independencia de Suiza. El abogado Albert Rüetschi ha recurrido a las autoridades federales para que intervengan y garanticen que los fondos de pensiones suizos permanezcan bajo control nacional. Este debate pone de manifiesto la tensión entre la soberanía nacional, los servicios globales rentables y el cambiante equilibrio de poder en la gestión de activos internacionales.
Abogado suizo defiende la soberanía del fondo de pensiones contra la transferencia a State Street (EE. UU.)
Transferencia de Custodia
Compenswiss, que gestiona los fondos de pensiones vitales de Suiza, ha iniciado una transferencia de custodia del fondo AHV suizo. En diciembre, tras una licitación pública de dos años, decidió trasladar el mandato de custodia de los fondos AHV de UBS (que lo mantuvo durante más de 25 años) a la filial de State Street en Múnich. Esta transición, prevista para finales de 2024, se debe principalmente al ahorro de costes previsto y a la continuación de la práctica de mantener los activos de cada país dentro de su jurisdicción.
Oposición
A la cabeza de la oposición está el abogado de Argovia, Albert Rüetschi, que creó el "Grupo de Interés Reclamación Supervisora Compenswiss" para impugnar la decisión de Compenswiss. Las principales demandas de Rüetschi son:
- Devolver los activos del fondo de pensiones a la gestión y custodia suiza.
- Intervención del Consejo Federal antes de finales de enero de 2025.
- Utilizar bancos cantonales como custodios globales en lugar de empresas internacionales.
- Destituir a la junta de Compenswiss si no se implementan estos cambios.
Rüetschi sostiene que transferir la custodia a una entidad vinculada a EE. UU. amenaza la soberanía financiera de Suiza, socavando su tradición de gestión financiera segura y neutral.
Justificación de Compenswiss
Compenswiss defiende la medida destacando la posibilidad de importantes reducciones de costes y enfatizando la continuidad con las prácticas existentes de asignación de activos globales. Durante más de dos décadas, los activos estadounidenses ya se han custodiado de forma segura en Estados Unidos. Bajo este marco, los activos suizos permanecen en Suiza, los japoneses en Japón, etc. Compenswiss señala que el riesgo de que las autoridades estadounidenses congelen los activos de las pensiones suizas es extremadamente bajo y que, desde una perspectiva regulatoria y de riesgo, los custodios globales no son más peligrosos que los bancos cantonales.
Contexto histórico
UBS, un peso pesado de la banca suiza, gestionó la custodia de los fondos de pensiones suizos durante más de un cuarto de siglo. La decisión de cambiar a State Street en diciembre de 2023 provocó un debate público sobre si confiar a custodios extranjeros los activos nacionales de pensiones compromete la independencia financiera de Suiza. La cuestión llega al corazón de una lucha entre la priorización de la eficiencia y la salvaguardia del legado nacional de gestión de activos soberana y estable.
Causas principales
1. Cambio hacia la eficiencia de costes y los servicios especializados
El razonamiento de Compenswiss refleja una tendencia mundial del sector: los grandes fondos de pensiones cada vez más prefieren a custodios internacionales como State Street por sus menores comisiones, su tecnología de vanguardia y su capacidad para gestionar carteras multinacionales complejas. Esta búsqueda de ahorro de costes y capacidades avanzadas es emblemática de un movimiento más amplio en la gestión de activos hacia soluciones especializadas y orientadas a la eficiencia.
2. Declive de la gestión tradicional de activos suizos
El sector de la gestión de activos suizo, antaño un faro mundial de experiencia financiera, ahora se enfrenta a una feroz competencia de gigantes internacionales. Estos actores globales ofrecen servicios escalables e innovadores y pueden superar a las instituciones locales tanto en eficiencia operativa como en rentabilidad, erosionando gradualmente el dominio que alguna vez disfrutaron las empresas suizas.
3. Erosión del dominio suizo en las finanzas
La imagen financiera de Suiza se construyó sobre instituciones de renombre como UBS y Credit Suisse. Sin embargo, los problemas de reputación y las crisis, especialmente en Credit Suisse, han dañado la confianza en la supremacía financiera suiza. Los críticos ven el cambio de custodia del fondo AHV como parte de una erosión más amplia del dominio de Suiza como centro financiero seguro e independiente.
4. Consideraciones regulatorias y geopolíticas
Al colocar los activos en sus respectivas regiones geográficas, Compenswiss busca mitigar los riesgos geopolíticos. No obstante, persiste el temor de que las autoridades extranjeras puedan, teóricamente, dirigirse a los fondos de pensiones suizos. La tensión ilustra cómo los mercados globales interconectados y las regulaciones transfronterizas complican la idea de garantizar un control puramente nacional.
5. Cambio en los modelos de gestión de fondos de pensiones
La diversificación global es un componente clave de la gestión moderna de pensiones. Con activos que abarcan múltiples jurisdicciones, asociarse con un único custodio nacional se vuelve difícil. El énfasis en herramientas especializadas de gestión de riesgos, criterios ESG y sistemas de reporte sin problemas a menudo conduce a alianzas con custodios internacionales equipados para manejar carteras globales complejas.
6. Tendencias más amplias del sector
Los avances tecnológicos y la automatización están remodelando la custodia y la gestión de activos, permitiendo a los custodios internacionales ofrecer soluciones superiores basadas en datos. El surgimiento de estrategias de inversión pasiva y enfoques centrados en el costo impulsan aún más a los fondos de pensiones hacia grandes jugadores globales capaces de optimizar el rendimiento mientras minimizan las tarifas.
Predicciones
1. Implicaciones estratégicas de la pérdida de soberanía
Erosión de la identidad financiera de Suiza
Durante décadas, la identidad de Suiza se basó en la neutralidad, la estabilidad y la independencia financiera. Asignar la custodia del AHV a un custodio extranjero puede socavar la percepción de la autosuficiencia suiza y su credibilidad como refugio seguro para el capital.
Retos legales y nacionalistas
La campaña legal de Rüetschi personifica la reacción ideológica contra la globalización. Si el movimiento gana impulso, Suiza podría ver intervenciones políticas o legislativas destinadas a salvaguardar el control nacional sobre los activos de pensiones.
2. Impacto en la industria suiza de gestión de activos
Los actores suizos pierden terreno
Los custodios globales han comenzado a superar a los bancos suizos en eficiencia de costes, tecnología y sofisticación. Sin esfuerzos de modernización sólidos, los custodios suizos corren el riesgo de perder más negocios ante competidores extranjeros.
Retraso tecnológico
Custodios internacionales como State Street han invertido fuertemente en plataformas avanzadas y análisis de datos. Las instituciones suizas, de naturaleza más conservadora, pueden quedarse atrás, haciéndolas menos atractivas para los grandes fondos de pensiones diversificados a nivel mundial.
Posible éxodo de fondos
La transferencia del AHV puede indicar a otros inversores institucionales que los servicios financieros suizos no son necesariamente la mejor opción en cuanto a rentabilidad o capacidades avanzadas. Esta percepción podría acelerar las salidas de capital e intensificar los desafíos de la industria nacional.
3. Tendencias más amplias del sector y el contexto de la globalización
Auge de proveedores globales rentables
Un puñado de custodios multinacionales dominan el panorama, capitalizando la escala y la innovación. Los administradores de pensiones, bajo presión para reducir las tarifas y mejorar los rendimientos, se sienten atraídos por dichos proveedores, remodelando el campo competitivo a expensas de los actores locales.
Presiones geopolíticas y regulatorias
Si bien Compenswiss descarta los temores de congelación de activos, las tensiones políticas globales pueden afectar los acuerdos financieros transfronterizos. La armonización regulatoria puede beneficiar a los grandes custodios internacionales, pero intensificar las aprensiones sobre el control extranjero.
4. Impacto en los grupos de interés clave
Beneficiarios de pensiones
Por un lado, los beneficiarios pueden beneficiarse de menores costos y un mejor rendimiento del fondo. Por otro lado, pueden temer que los acuerdos de custodia extranjera introduzcan vulnerabilidades geopolíticas.
Instituciones financieras suizas
Los bancos cantonales y los custodios suizos tradicionales enfrentan un desafío existencial. Para mantener su relevancia, deben adaptarse rápidamente: invertir en tecnología, escalar sus operaciones y explorar asociaciones innovadoras.
Custodios globales
State Street y actores globales similares continúan fortaleciendo sus posiciones al asegurar mandatos lucrativos. Sin embargo, también deben gestionar los riesgos de reputación y navegar por las posibles reacciones negativas de los sentimientos proteccionistas.
Gobierno y reguladores suizos
Los responsables políticos de Suiza se enfrentan a un delicado equilibrio. Intervenir para preservar el control nacional podría aumentar los costos y limitar la competitividad, mientras que permitir que la globalización avance sin control podría erosionar la soberanía financiera nacional.
5. Conjeturas y especulaciones fundamentadas
¿Francos suizos digitales como solución?
Una posible respuesta podría implicar la adopción de tecnologías avanzadas como soluciones de custodia basadas en blockchain, vinculadas a un franco suizo digital. Esto podría combinar la eficiencia tecnológica con el control nacional, preservando la soberanía sin sacrificar la innovación.
Posible repercusión política
Si otra institución financiera suiza tropieza, la presión pública podría intensificarse para mantener la custodia interna. Podrían surgir políticas proteccionistas, remodelando potencialmente la arquitectura financiera de la nación.
Custodios globales frente a nuevos impuestos o restricciones
En un intento por nivelar el campo de juego, Suiza podría imponer impuestos especiales o barreras regulatorias a los custodios extranjeros que administran activos nacionales. Si bien es controvertido, tales medidas podrían fomentar la modernización local.
6. Respuestas estratégicas y tendencias futuras
Revitalización de la industria suiza
Los actores nacionales pueden necesitar consolidarse y colaborar, reuniendo recursos para crear plataformas y servicios competitivos que rivalicen con los custodios globales.
Resiliencia a través de la diversificación
Diversificar no solo las inversiones sino también los acuerdos de custodia puede ayudar a gestionar el riesgo. Es clave encontrar un equilibrio entre la eficiencia global y la integridad nacional.
El auge del neonacionalismo en las finanzas
Si varias naciones rechazan a los custodios extranjeros, podría surgir una tendencia de aislamiento financiero, invirtiendo el impulso de la globalización. Si bien esto podría conservar la soberanía, también podría elevar los costos y reducir la eficiencia global.
En esencia, la situación cambiante en torno a la transferencia de custodia del fondo AHV suizo resume una pregunta fundamental: ¿puede Suiza, famosa por su independencia y experiencia financiera, adaptarse lo suficientemente rápido para conservar su legado en medio de una industria de gestión de activos en rápida globalización, impulsada por la tecnología y consciente de los costos?