La prohibición de chips de IA de EE. UU. infla la burbuja bursátil de Cambricon, pero las dificultades financieras rompen el mito de la 'Nvidia china'
El veto estadounidense a los chips de IA enciende la burbuja bursátil de Cambricon, pero su pobre rendimiento revela su fragilidad
La estricta prohibición de Estados Unidos a la exportación de chips de IA avanzados a China ha puesto en el foco de atención a la fabricante china de chips Cambricon Technologies, haciendo que sus acciones se disparen. Sin embargo, bajo la superficie de este ascenso meteórico se esconde una realidad preocupante: las dificultades financieras y el rendimiento en el mercado de Cambricon sugieren que su auge puede ser más una burbuja especulativa que el surgimiento de una "Nvidia china". Este contraste plantea preguntas cruciales sobre la viabilidad a largo plazo de la empresa y el verdadero impacto de las restricciones estadounidenses a los chips de IA.
El veto estadounidense a los chips de IA: Alimentando el auge bursátil
El 16 de enero de 2025, el gobierno de Estados Unidos reforzó sus controles de exportación para restringir el acceso de China a chips de IA de vanguardia y tecnologías relacionadas. Estas medidas pretenden frenar el uso de los avances en IA en aplicaciones militares y asegurar el dominio estadounidense en el sector de la IA. Los componentes clave de la prohibición incluyen requisitos de licencia ampliados para los fabricantes de chips, adiciones a la lista de entidades que se dirigen a empresas chinas específicas y la categorización de los países en función de su acceso a las tecnologías de IA estadounidenses. Estas acciones han perturbado significativamente el mercado mundial de chips de IA, impulsando involuntariamente a Cambricon Technologies mientras China busca reforzar sus capacidades nacionales de IA en respuesta.
El rendimiento explosivo de las acciones de Cambricon
A raíz de la prohibición estadounidense de los chips de IA, el precio de las acciones de Cambricon Technologies aumentó asombrosamente un 500% poco después de su cotización en el mercado ChiNext de Shanghái. Para el 15 de enero de 2024, la capitalización bursátil de la empresa alcanzó aproximadamente 291.000 millones de RMB (unos 400.000 millones de dólares), convirtiéndose en la segunda empresa cotizada más grande del ChiNext de China. El patrimonio neto del cofundador Chen Tianshi se disparó a 10.000 millones de dólares, lo que refleja la inmensa confianza de los inversores en el potencial de Cambricon para liderar la industria china de chips de IA.
La burbuja al descubierto: Las dificultades financieras persisten
A pesar del impresionante rendimiento bursátil, Cambricon Technologies se enfrenta a importantes desafíos financieros. Para el año 2024, la empresa proyectó unos ingresos de entre 1.070 millones de RMB y 1.200 millones de RMB, lo que supone un crecimiento interanual sustancial del 50,83% al 69,16%. Sin embargo, se esperaban pérdidas netas de entre 396 millones de RMB y 484 millones de RMB, aunque estas pérdidas se redujeron entre un 42,95% y un 53,33% en comparación con el año anterior. Esta persistente falta de rentabilidad pone de manifiesto las importantes inversiones que Cambricon está realizando en investigación y desarrollo y en la expansión del mercado, que aún no se han traducido en un éxito financiero sostenible.
La competencia en el mercado se intensifica
Apodada "la Nvidia de China", Cambricon Technologies se enfrenta a una feroz competencia por parte del gigante del sector Nvidia, que posee más del 80% del mercado de chips de IA en China. La reciente visita del cofundador de Nvidia, Jensen Huang, a Shenzhen ha intensificado aún más las presiones competitivas. Si bien Cambricon es un actor líder en el sector chino de chips de IA, sigue estando a la zaga de Nvidia en cuanto a avances tecnológicos y cuota de mercado. Las restricciones a la exportación de Estados Unidos presentan tanto oportunidades como desafíos para Cambricon, empujando a la empresa a innovar en un entorno restringido al tiempo que limita su acceso a semiconductores avanzados.
Rendimiento decepcionante: Una comprobación de la realidad
Los logros tecnológicos de Cambricon, incluido el procesador Cambricon-1A, el chip de IA basado en la nube MLU100 y el chip de IA basado en la periferia Cambricon-1M, la han situado como un actor importante en el panorama de la IA de China. Sin embargo, el rendimiento financiero de la empresa cuenta una historia diferente. En 2023, Cambricon registró unos ingresos de aproximadamente 709 millones de RMB, un ligero descenso respecto al año anterior, y continuó con pérdidas netas de alrededor de 848 millones de RMB por séptimo año consecutivo. Los desafíos operativos, como la reducción de su unidad de conducción autónoma SingGo y las desinversiones de inversores iniciales como Alibaba Group, subrayan aún más las dificultades a las que se enfrenta Cambricon para lograr un crecimiento sostenible.
La explosión de la burbuja: Preocupaciones por la sobrevaloración
El auge de las acciones de Cambricon, impulsado por la prohibición estadounidense de los chips de IA, ha sido criticado por los analistas como una burbuja especulativa más que un reflejo de sólidos fundamentos empresariales. Si bien la prohibición proporcionó un impulso financiero temporal, la alta valoración de Cambricon se considera desproporcionada con respecto a su rendimiento y rentabilidad reales. En comparación con Nvidia, que disfruta de un ecosistema robusto y una importante presencia en el mercado mundial, el conjunto de software más limitado de Cambricon y su fuerte dependencia del mercado nacional suscitan preocupaciones sobre sus perspectivas a largo plazo. Los analistas advierten que las altas valoraciones actuales pueden no ser sostenibles, lo que plantea el riesgo de una posible explosión de la burbuja.
Sentimiento de los inversores: Optimismo cauteloso
El entusiasmo de los inversores por Cambricon sigue siendo mixto. Si bien los avances tecnológicos y el posicionamiento estratégico de la empresa dentro del sector chino de la IA son prometedores, la alta valoración y las continuas pérdidas financieras han moderado el optimismo. Los analistas advierten que el precio de las acciones puede estar inflado por las expectativas excesivas del mercado, destacando el riesgo de una burbuja. La dependencia de Cambricon del mercado chino y sus continuos desafíos financieros aumentan el escepticismo sobre su capacidad para rivalizar con Nvidia a escala mundial.
Conclusión: No es la "Nvidia china"
Cambricon Technologies se presenta como una figura destacada en la industria china de chips de IA, impulsada por las tensiones geopolíticas y el posicionamiento estratégico en el mercado. Sin embargo, el marcado contraste entre el alza de su precio de las acciones y sus dificultades financieras subyacentes revela una base frágil. A diferencia de Nvidia, que cuenta con un liderazgo tecnológico, rentabilidad y un sólido ecosistema global, Cambricon sigue luchando contra importantes desafíos en estas áreas. Por lo tanto, calificar a Cambricon como la "Nvidia china" es una exageración. Los inversores deben acercarse a Cambricon con cautela, reconociéndola como una inversión a largo plazo de alto riesgo en lugar de la potencia inmediata que algunos podrían esperar.
Conclusión clave: Si bien la prohibición estadounidense de los chips de IA ha inflado temporalmente las acciones de Cambricon Technologies, las continuas dificultades financieras y los desafíos competitivos de la empresa revelan que está lejos de ser la "Nvidia china". Los inversores deben mantenerse cautelosos y considerar los riesgos subyacentes antes de apostar por el futuro de Cambricon.