La confianza del consumidor en EE. UU. cae a su nivel más bajo en 12 años en marzo de 2025, provocando temores de recesión y errores de política
La confianza del consumidor en EE. UU. se desploma a un mínimo de 12 años, lo que despierta temores de recesión y errores en la política económica
El colapso de marzo en el Índice de Expectativas revela una profunda ansiedad económica en todos los grupos de edad e ingresos
En una clara advertencia para la economía de EE. UU., la confianza del consumidor se desplomó por cuarto mes consecutivo en marzo. El Índice de Expectativas de The Conference Board cayó a su nivel más bajo desde 2013. Esta fuerte caída no solo refleja una perspectiva negativa sobre el empleo y los ingresos, sino también un creciente escepticismo sobre la trayectoria económica en general, a medida que el aumento de la inflación y las preocupaciones por los aranceles comienzan a erosionar seriamente la confianza del consumidor.
El Índice de Confianza del Consumidor®, que encuesta las percepciones de los estadounidenses sobre las condiciones económicas presentes y futuras, cayó a 92.9 en marzo, una caída de 7.2 puntos desde febrero y muy por debajo de las expectativas de los economistas. Pero fue el Índice de Expectativas, un indicador a futuro basado en los ingresos, el trabajo y las perspectivas comerciales, el que hizo sonar una alarma rotunda: bajó 9.6 puntos a 65.2, lo que indica territorio de recesión.
| Indicador | Valor de marzo de 2025 | Cambio vs. Feb 2025 | Conclusión clave |
|---|---|---|---|
| Índice de Confianza del Consumidor | 92.9 | -7.2 | Baja por cuarto mes |
| Índice de Situación Actual | 134.5 | -3.6 | Debilitamiento de la evaluación empresarial |
| Índice de Expectativas | 65.2 | -9.6 | Mínimo de 12 años, por debajo del umbral de señal de recesión |
| Expectativas de Inflación | 6.2% | +0.4% | Aumento, preocupación por los precios de los alimentos básicos y los aranceles |
| Mercado de Valores - Esperar que suban los precios | 37.4% | -10.0% | Opiniones negativas del mercado |
"Ahora estamos por debajo del umbral que normalmente precede a las contracciones económicas", dijo un analista macro sénior de un importante fondo de cobertura. "Es un punto de inflexión psicológico".
El pesimismo se profundiza, especialmente entre los estadounidenses mayores
Los datos revelan una división generacional y socioeconómica en los niveles de confianza. Los consumidores de 55 años o más, que normalmente representan una parte sustancial de la riqueza total y el gasto estable, experimentaron el descenso más pronunciado en el optimismo. La confianza también se redujo significativamente entre los hogares de mediana edad, mientras que los menores de 35 años registraron un modesto aumento, probablemente ligado a una percepción más fuerte del mercado laboral actual.
Esta divergencia es crítica, ya que los consumidores más jóvenes a menudo impulsan el gasto discrecional en categorías como tecnología, viajes y bienes de estilo de vida. Sin embargo, su optimismo puede ser frágil.
"Los jóvenes pueden sentirse optimistas hoy, pero las nubes de tormenta económicas más amplias podrían oscurecer rápidamente su perspectiva", señaló un especialista en comportamiento del consumidor de Nueva York.
Por ingresos, el descenso se distribuyó ampliamente. La confianza se erosionó en la mayoría de los tramos, y solo los hogares que ganan más de $125,000 dólares al año desafiaron la tendencia, tal vez un reflejo de la exposición al mercado de valores y los colchones de riqueza. Pero incluso allí, el optimismo era tibio.
Grietas en la base: el sentimiento empresarial y laboral flaquea
La valoración de los consumidores sobre las condiciones actuales se debilitó en general. Solo el 17.7% dijo que las condiciones comerciales actuales son "buenas", una caída desde el 19.1% en febrero, mientras que los que dicen que las condiciones son "malas" aumentaron al 16.6%. Mientras tanto, las opiniones sobre el mercado laboral fueron mixtas: el 33.6% dijo que los empleos eran abundantes, sin cambios, pero el porcentaje que dijo que los empleos eran "difíciles de conseguir" cayó ligeramente al 15.7%.
Si bien estas cifras pueden parecer estables, ocultan un deterioro mucho más marcado en las expectativas.
- Solo el 17.1% de los encuestados cree que las condiciones comerciales mejorarán en los próximos seis meses, por debajo del 20.8%.
- Solo el 16.7% espera que haya más empleos disponibles, una caída de 2 puntos.
- Y crucialmente, solo el 16.3% anticipa que sus ingresos aumentarán, por debajo del 18.8%, mientras que el 15.5% ahora espera que disminuyan.
El colapso en el optimismo de los ingresos, que había sido resistente en meses anteriores, es particularmente revelador.
"Estamos viendo las primeras señales de que las preocupaciones sobre la inflación, el empleo y los aranceles se están filtrando en cómo las personas ven su propio futuro financiero", dijo un economista sénior familiarizado con la metodología de la encuesta de The Conference Board.
Inflación: Todavía el fantasma en la habitación
A la ansiedad se suma la inflación. Las expectativas de inflación a 12 meses volvieron a subir en marzo, del 5.8% al 6.2%, impulsadas por las persistentes presiones de los precios en los productos esenciales como alimentos, servicios públicos y bienes importados. Los huevos, en particular, se citaron en múltiples respuestas escritas como emblemáticos de los crecientes costos diarios.
La curva de Philips ilustra la relación inversa entre el desempleo y la inflación. Generalmente, un menor desempleo se asocia con una mayor inflación, y viceversa. Este concepto es un principio fundamental en macroeconomía.
Los consumidores están asociando cada vez más estos aumentos de costos con los aranceles, según los datos cualitativos de la encuesta. Dado que las políticas comerciales siguen siendo volátiles y están políticamente cargadas, las expectativas de nuevos aumentos de precios están aumentando. Casi el 39% de los encuestados informaron tener dificultades para predecir la inflación futura, lo que destaca la confusión e incertidumbre que impregna los presupuestos familiares.
La perspectiva de inflación está agravando los temores sobre las tasas de interés: el 54.6% de los consumidores ahora espera que las tasas suban en los próximos 12 meses (por encima del 52.6% en febrero), mientras que solo el 22.4% espera tasas más bajas.
El sentimiento del mercado de valores se vuelve agrio
En un notable revés, las expectativas de los consumidores sobre los precios de las acciones también cambiaron a territorio negativo por primera vez desde finales de 2023. Solo el 37.4% de los encuestados espera que los precios de las acciones suban durante el próximo año, casi 10 puntos menos que en febrero y 20 puntos menos que en noviembre de 2024. Mientras tanto, el 44.5% espera que los mercados disminuyan.
Esta erosión en el sentimiento de capital no es poca cosa. Dada la importancia de los planes 401(k) y las cuentas de corretaje en la riqueza de los hogares, la negatividad del consumidor en los mercados podría amplificar el retroceso en el gasto discrecional, particularmente entre los grupos de ingresos más altos.
Los temores arancelarios alimentan las compras de bienes duraderos, cambian las prioridades
Irónicamente, incluso cuando la confianza se desploma, algunas intenciones de compra están aumentando, pero por razones potencialmente preocupantes. En un promedio móvil de seis meses, los planes para comprar casas y automóviles disminuyeron. Sin embargo, las intenciones de comprar artículos caros, como electrodomésticos y productos electrónicos, aumentaron ligeramente.
"Esto puede reflejar una aceleración en las compras antes de los aumentos de precios esperados vinculados a los nuevos aranceles", señaló un analista minorista. "Es un comportamiento defensivo, no confiado".
Mientras tanto, los planes de vacaciones aumentaron, pero el gasto en entretenimiento (como en películas y deportes) disminuyó. Los consumidores parecen estar reasignando los presupuestos hacia experiencias al aire libre y de viaje, posiblemente viéndolas como un mejor valor o más esenciales en medio del ajuste de las billeteras.
Voces de los consumidores: inflación, política e incertidumbre
Las respuestas escritas recopiladas como parte de la encuesta se centraron abrumadoramente en la inflación, las políticas de la administración y la incertidumbre económica. Algunos consumidores citaron decisiones comerciales específicas y aumentos de aranceles, mientras que otros expresaron frustración por una percibida falta de claridad política.
Una tendencia particularmente llamativa: más de un tercio de los encuestados dijo que les resultaba difícil predecir tendencias económicas más amplias, como la inflación y el empleo, lo que destaca una sensación generalizada de desorientación.
"Cuando las personas no pueden formar expectativas, no gastan", dijo un economista de un grupo de expertos de Washington, D.C. "Ahí es cuando se establece la aversión al riesgo".
Lo que significa para los mercados y la economía
La caída del sentimiento del consumidor podría tener repercusiones en los mercados financieros y la política económica por igual. Dado que el gasto del consumidor representa aproximadamente el 68% del PIB de EE. UU., una contracción en el sentimiento puede predecir un crecimiento más lento, menores ganancias en los sectores discrecionales y un aterrizaje más difícil de lo previsto.
Los estrategas de inversión ya están cambiando.
"Verá una rotación fuera de los cíclicos y hacia los sectores defensivos", explicó un inversor institucional. "Piense en los productos básicos de consumo, la atención médica, los servicios públicos, cualquier cosa con flujo de caja confiable y poder de fijación de precios".
Mientras tanto, si las expectativas de inflación se mantienen altas, la Reserva Federal puede verse atrapada, incapaz de recortar las tasas para apoyar el crecimiento sin arriesgarse a una mayor inestabilidad de los precios. Eso podría resultar en un período prolongado de condiciones monetarias ajustadas, lo que aumentaría las probabilidades de un escenario de estanflación.
| Período | Duración | Pico de Inflación | Pico de Desempleo | Respuesta Política Clave / Resolución | Causas Primarias |
|---|---|---|---|---|---|
| Línea de Base de 1964 | 1964 (pre‑estanflación) | ~1% | ~5% | – | Expansión económica estable posterior a la guerra |
| Estanflación de la década de 1970 (General) | 1965–1982 | Aumento gradual a ~14.5% para 1980 | Aumento; ~9% en 1973–75 y ~7.5% en 1980 | Ajuste monetario agresivo por parte de Paul Volcker (tasa preferencial >21%) | Choques petroleros (embargo), política monetaria flexible, altos déficits presupuestarios, colapso de Bretton Woods |
| Crisis del Petróleo de 1973–1975 | 1973–1975 | La inflación se duplicó en 1973; superó el 12% en 1974 | Alcanzó un máximo de alrededor del 9% en mayo de 1975 | Ajustes iniciales seguidos más tarde por un mayor ajuste | Embargo petrolero de la OPEP y choques de suministro resultantes |
| Pico de Estanflación (Verano de 1980) | Verano de 1980 | Cerca del 14.5% | Más del 7.5% | El ajuste continuo de Volcker finalmente indujo una recesión para controlar la inflación | Respuesta política rezagada y expectativas inflacionarias persistentes después de los choques petroleros |
| Recesión por COVID‑19 y Aumento de la Inflación | Recesión a principios de 2020; aumento de la inflación 2020–2023 | A principios de 2020 se produjo una breve caída y luego un aumento a ~8–9% en 2022 | Se disparó al 14.7% (abril de 2020) y luego se moderó a ~6% en 2022 | Estímulo fiscal masivo en 2020 seguido de agresivas subidas de tipos por parte de la Fed a partir de 2022 | Interrupciones de la cadena de suministro inducidas por la pandemia, cambios abruptos en la demanda y estímulo fiscal sin precedentes |
Grietas en la confianza, y las grietas importan
El colapso de marzo en las expectativas del consumidor no es solo otro dato, es un posible punto de inflexión. Con el sentimiento en su punto más bajo en más de una década, las preocupaciones por la inflación aumentando y la confianza en la política vacilando, el consumidor estadounidense, el motor de la economía, está mostrando signos de fatiga.
Si bien algunos comportamientos de compra pueden aumentar temporalmente a medida que los hogares se mueven para anticiparse a los aumentos de precios, la tendencia más amplia es inconfundible: precaución, preocupación y una sensación creciente de que el camino a seguir es incierto.
Los mercados, los responsables políticos y las empresas harían bien en prestar atención. La confianza, una vez rota, no se reconstruye fácilmente.