El crecimiento de la manufactura en EE. UU. se ralentiza en marzo a medida que la producción cae y los costos aumentan
El PMI indica "Crecimiento", pero bajo la superficie, la industria manufacturera estadounidense comienza a mostrar grietas
El PMI de la industria manufacturera de EE. UU. de marzo de 2025 se situó en 50,2, evitando por poco la zona de contracción y superando la estimación preliminar de 49,8. En teoría, esto suena bien. Pero los números cuentan una historia más compleja: el aumento de los costos, el estancamiento de la contratación y la disminución de la confianza sugieren que la recuperación pospandemia en la industria manufacturera está comenzando a perder fuerza.
El PMI, o Índice de Gerentes de Compra, es un indicador económico que se obtiene de encuestas mensuales a gerentes de compra. Una lectura superior a 50 generalmente indica expansión en el sector manufacturero o de servicios, mientras que una lectura inferior a 50 sugiere contracción.
En una economía que aún se está adaptando a las crisis arancelarias y a la demanda mundial volátil, los últimos datos del PMI sirven menos como luz verde y más como una luz amarilla parpadeante. La expansión general enmascara tensiones estructurales más profundas, y para inversores, ejecutivos y legisladores por igual, esta señal merece una atención más cercana.
1. PMI superior a 50, pero el impulso se desvanece
Una lectura del PMI superior a 50 generalmente indica expansión. Pero la cifra de marzo de 50,2 representa la tasa de crecimiento más débil del año y una fuerte caída desde el 52,7 de febrero. En efecto, estamos viendo un sector manufacturero que apenas se mantiene a flote.
Tendencias del PMI de la industria manufacturera de EE. UU. durante el último año: un análisis comparativo de los índices ISM y S&P Global
| Mes/Año | PMI manufacturero del ISM | PMI manufacturero de S&P Global de EE. UU. | Nota |
|---|---|---|---|
| Marzo de 2025 | 50,3 | 49,8 | El ISM muestra una ligera expansión; S&P indica contracción. |
| Febrero de 2025 | 50,3 | 52,7 | El ISM mostró una ligera expansión; S&P indicó un crecimiento más fuerte. |
| Enero de 2025 | 50,9 | 51,2 | Ambos índices indicaron expansión. |
| Diciembre de 2024 | 49,2 | 47,9 | Ambos índices indicaron contracción. |
- La producción cayó por primera vez desde diciembre, revirtiendo el aumento de febrero, un valor atípico impulsado por la producción anticipada antes de los aumentos arancelarios esperados.
- Los nuevos pedidos casi se estancaron, lo que subraya la débil demanda, especialmente de los clientes nacionales.
- Si bien los pedidos de exportación aumentaron, impulsados por una mayor actividad en Canadá y la UE, este repunte no fue suficiente para compensar la desaceleración del impulso local.
Para los fabricantes, esto señala el final del repunte de principios de año y el comienzo de lo que podría convertirse en un avance lento, especialmente a medida que las cadenas de suministro globales se normalicen y los efectos del estímulo se desvanezcan.
2. El empleo rompe una racha de crecimiento de cuatro meses
Después de cuatro meses consecutivos de creación de empleo, el empleo manufacturero disminuyó en marzo. Este retroceso refleja un cambio en el sentimiento en todo el sector: las empresas se están volviendo más cautelosas, especialmente a medida que aumentan los costos de los insumos y se reducen los márgenes.
Las congelaciones de contratación o las reducciones de empleo, incluso las pequeñas, son a menudo indicadores principales de la restricción operativa. Cuando se combina con una producción más lenta y nuevos pedidos estables, esta caída en el empleo señala que los fabricantes se están preparando para tiempos más difíciles.
La debilidad del mercado laboral en este sector podría extenderse a industrias relacionadas, desde la logística hasta los servicios industriales, lo que podría amortiguar el gasto del consumidor en las regiones que dependen en gran medida de la manufactura.
3. Aumentan las presiones inflacionarias: los costos y los precios suben
Una de las señales de advertencia más claras en los datos de marzo es la inflación de los costos de los insumos, que saltó a su nivel más alto desde agosto de 2022. Los fabricantes también están aumentando los precios de producción al ritmo más rápido en más de dos años, impulsado en parte por presiones relacionadas con los aranceles.
Resumen de las tendencias de los costos de los insumos de la industria manufacturera de EE. UU.
| Índice/Métrica | Período del informe | Valor | Tendencia/Comentario |
|---|---|---|---|
| Índice de precios de fabricación del ISM | Febrero de 2025 | 62,4 | Aumentó significativamente desde 54,9 en enero, marcando el quinto mes consecutivo de aumentos de precios y el nivel más alto desde junio de 2022. |
| Índice de precios de fabricación del ISM | Enero de 2025 | 54,9 | Aumentó desde 52,5 en diciembre de 2024, lo que indica un aumento acelerado de los precios de las materias primas. |
| Índice de precios de fabricación del ISM | Diciembre de 2024 | 52,5 | Aumentó desde 50,3 en noviembre de 2024, lo que muestra una expansión continua en los precios de los insumos. |
| Demanda final del IPP de EE. UU. (interanual) | Febrero de 2025 | +3,2 % | El aumento interanual en los precios de la demanda final refleja presiones inflacionarias persistentes. |
| Demanda intermedia del IPP de EE. UU. | Febrero de 2025 | +10,5 % | Los bienes no procesados para la demanda intermedia experimentaron un fuerte aumento interanual, lo que indica fuertes aumentos en los costos de los insumos. |
| Encuesta regional de la Fed de Nueva York (fabricación) | Febrero de 2025 | +7,3 % | Los fabricantes esperan que los costos de los insumos aumenten en un promedio de 7,3 % en 2025, un salto significativo con respecto a 2024. |
Los aranceles, que son impuestos que se aplican a los bienes importados, aumentan el precio de las materias primas y los componentes extranjeros esenciales para la producción. En consecuencia, esto eleva los costos generales de fabricación para las empresas que dependen de estas importaciones y puede interrumpir las cadenas de suministro establecidas.
Las implicaciones:
- Los márgenes están bajo presión. Las empresas que no puedan trasladar estos costos a los consumidores enfrentarán disminuciones en la rentabilidad.
- Los consumidores comenzarán a sentir la presión si estos aumentos de precios se extienden a los bienes minoristas.
- La Reserva Federal, que ya está caminando sobre la cuerda floja, puede encontrar que sus perspectivas de inflación se complican por el aumento de los costos industriales.
Esto es especialmente problemático para los fabricantes que operan en sectores de bajo margen como los textiles, las autopartes o los metales básicos, donde la elasticidad de los precios es limitada.
4. La confianza empresarial alcanza un mínimo no visto desde diciembre
Quizás el dato más revelador en el informe del PMI no esté relacionado con la producción o los precios, sino con el sentimiento. La confianza empresarial entre los fabricantes ha disminuido durante dos meses consecutivos, alcanzando su nivel más bajo desde diciembre.
Resumen de las tendencias de confianza y sentimiento empresarial de la industria manufacturera de EE. UU.
| Índice | Período | Valor | Tendencia frente al mes anterior |
|---|---|---|---|
| PMI manufacturero del ISM | Marzo de 2025 | 49,8 | Disminuyó (-0,5 puntos) |
| PMI manufacturero del ISM | Febrero de 2025 | 50,3 | Disminuyó (-0,6 puntos) |
| PMI manufacturero del ISM | Enero de 2025 | 50,9 | Aumentó (+1,7 puntos) |
| Optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB | Febrero de 2025 | 100,7 | Disminuyó (-2,1 puntos) |
| Optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB | Enero de 2025 | 102,8 | Disminuyó (-2,3 puntos) |
| Optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB | Diciembre de 2024 | 105,1 | Aumentó (+3,4 puntos) |
¿La causa? Una creciente sensación de incertidumbre ligada a la ambigüedad de la política federal, particularmente en torno a los aranceles, los créditos fiscales y las regulaciones ambientales.
Cuando los directores ejecutivos no saben lo que vendrá de Washington, retienen las inversiones. Esta vacilación ralentiza las mejoras de las plantas, las iniciativas de retorno y los gastos de capital, lo que lleva a un ciclo de retroalimentación que amortigua tanto la producción como la contratación.
Para los inversores, esta caída en el sentimiento no debe subestimarse. La confianza impulsa las decisiones de asignación de capital, y un vacío de confianza a menudo conduce a un bajo rendimiento en las acciones industriales.
5. Lo que esto significa para los inversores: riesgos, señales y estrategia sectorial
Los datos del PMI no gritan crisis, pero susurran precaución en varios frentes. Para los participantes del mercado, las implicaciones son importantes:
- Se avecina presión sobre las ganancias. A medida que aumentan los costos de los insumos y la demanda se estanca, espere ver rebajas de ganancias de las empresas que carecen de poder de fijación de precios.
- La volatilidad de las acciones puede aumentar. Los índices sensibles a la manufactura podrían enfrentar correcciones a corto plazo si los libros de pedidos más débiles comienzan a traducirse en pronósticos más bajos.
- Es probable que haya una bifurcación del sector. Los fabricantes de alta tecnología con una sólida automatización, cadenas de suministro diversificadas y exposición a los mercados de exportación tendrán un mejor desempeño que los productores tradicionales que dependen de insumos de bajo costo y sistemas heredados.
Ganadores:
- Fabricantes avanzados con sólidas líneas de investigación y desarrollo y automatización impulsada por IA (por ejemplo, robótica industrial, equipos de semiconductores).
Brazo robótico avanzado que opera con precisión en un entorno de sala limpia, que representa la fabricación de alta tecnología. (ayeruham.com) - Empresas posicionadas para vientos de cola de retorno o infraestructura de energía verde.
El retorno en la fabricación se refiere a la práctica de traer las operaciones de producción de vuelta al país de origen de una empresa después de haberlas trasladado previamente al extranjero (deslocalización). Esta decisión estratégica a menudo está impulsada por factores económicos y beneficios percibidos, como una mayor resistencia de la cadena de suministro o costos de transporte reducidos, y es distinta de la internalización, que puede no implicar un retorno de la deslocalización previa.
Perdedores:
- Fabricantes de productos básicos con mucha mano de obra y márgenes estrechos.
Línea de ensamblaje tradicional con muchos trabajadores que realizan tareas manuales, que representa la fabricación intensiva en mano de obra. (substackcdn.com) - Sectores más expuestos a la fricción comercial o la dependencia arancelaria, como los componentes automotrices y la maquinaria pesada.
El punto de equilibrio de la fabricación y qué observar a continuación
El PMI de marzo aún puede mostrar crecimiento, pero es una línea muy delgada entre el progreso y el retroceso. Debajo del titular, se están formando grietas: la desaceleración de la producción, la disminución de la confianza y el aumento de los costos se combinan en una mezcla compleja de fragilidad e incertidumbre.
Para los inversores y los líderes empresariales, este no es el momento para un optimismo ciego. Es un momento para el posicionamiento estratégico, favoreciendo la eficiencia, la flexibilidad y la resistencia a largo plazo sobre el impulso a corto plazo.
La gran pregunta ahora es: ¿Pasará esta suavidad o estamos presenciando los primeros signos de una desaceleración industrial más amplia?